上海证券基金评价忖度中心：信任为基、以民为本，拓展基金投顾行状新鸿沟

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专题：新浪仓石基金忖度院

　　编者按：2025 年是公募基金行业迈向高质地发展的要道一年。跟着《推动公募基金高质地发展行径决策》的全面落地，基金行业迎来了改造新机遇，行业生态正经历系统性重塑。新浪仓石基金忖度院特约基金评价忖度中心共享普及基民取得感、推动行业高质地发展的躬行感悟与实践旅途。

　　作家：汪璐  上海证券基金评价忖度中心

　　2019年10月，证监会认真启动公开召募证券投资基金投资看守人业务试点，象征着我国基金投顾业务步入法式发展阶段。跟着住户钞票的持续累积和答理意志的增强，基金投顾行为“买方投顾”转型的进犯捏手，迎来了策略红利和市集需求的双重驱动。连年来，陪伴基金行业深刻改造，费率机制逐渐优化，利好投资者裁汰本钱、普及实践收益率，也为投顾行状的开展创造了致密的轨制环境。同期，监管部门持续指导代销机构和基金照料东谈主从“重销售”向“重陪伴、重行状”转型，推动行业生态愈加健康有序。

　　在此布景下，基金投顾业务正从“限度初成”迈向“高质地发展”阶段。要确凿杀青“金融为民”的指标，行业还需在夯实客户信任、拓展行状鸿沟等方面持续发力，推动基金投顾确凿走进大家、行状大家，切实进展历久价值。

　　一、国内基金投顾业务模式

　　限制现在，已有60家机构取得基金投顾试点履历，涵盖证券公司（29家）、基金公司相称子公司（25家）、第三方基金销售机构（3家）以及银行（3家）。笔据公开信息裸露数据，现在除3家银行外，其余机构在2019年至2023年四季度齐陆续运转展业，况兼基于自己资源天禀、业务定位及客户基础的不同，采选了互异化的展业旅途。

　　1、线下运营模式

　　“线下运营模式”是指基金投顾机构依托自有分支机构开展线下行状，同期以自有线上平台进行扶持支柱。比较基金公司和互联网三方平台，券商具有渠谈和网点上风，线下投顾是其重心布局地点，尤其适用于渠谈基础塌实、客户资源丰富的大型券商。

　　以券商为例，线下运营模式多遴荐总部+分支机构的两层或三层专科行状架构，如“总部投顾—交易部投顾—答理司理”体系：总部负责策略构建和行状支柱，交易部投顾推动落地，答理司理对接客户、扩充业务。客户行状则借助投顾平台提供账户照料、投资盘考等行状，客户可按资金体量预约不同层级的投顾。大型券商在科技插足上更具上风，通过智能问答系统可普及客户体验。

　　在客户迂回方面，交易部可胜利对接基金代销存量客户，具备较高效能。这类客户已有基金投资基础，安妥扩充投顾行状。然则，在传统卖方导向下，投顾业务能源不及的问题仍较普遍，若何激发交易部爱好并推动成为当下的难点。其中，中小券商濒临的挑战更大：基金代销限度有限，客户以股票投资为主，胜利迂回为基金投主顾户难度较高。业务发展更多依赖增量客户的开发，初期需要持续插足，本钱较高。在此布景下，中小机构可尝试探索互异化旅途，如发展“社区型投顾”模式，聚焦特定客户群或区域，提供线下专科行状，普及效能、收敛本钱。

　　2、线上行状模式

　　“线上行状模式”是指投顾机构通过第三方基金销售平台开展线上基金投顾业务，是现时机构重心布局的展业渠谈。相较于领有线下渠谈上风的券商，基金公司更倾向与第三方平台合作，借助其广宽的流量和用户基础杀青高效触达。

　　现在主流合作平台包括蚂蚁基金（2024年一季度非货保有限度14529亿）、天天基金（5754亿）和腾安基金（2976亿）等，其中蚂蚁和天天已较早通达基金投顾平台，诱骗了无数机构入驻。笔据APP自大，天天基金入驻投顾机构32家，蚂蚁29家，其中基金公司在数目上占据赫然上风。

　　第三方平台在投顾业务中兼具流量进口与内容运营功能，不仅通过首页推选、智能分发等机制普及家具曝光率，还提供直播、短视频、图文等多元内容模块，助力机构增强用户陪伴与品牌影响力。部分平台还探索推出“答理看守人行状”专区，为具有一定资产限度的客户提供线上一双一行状，涵盖家具领悟、确立建议与市集解读等内容，逐渐强化“顾”的行状属性。不外，线上展业虽具流量上风，但竞争浓烈、获客本钱高。投顾机构不仅需持续插足以获取有限流量，还濒临用户黏性不及、迂回率低等问题，行状信任构建仍具挑战。

　　此外，酬酢媒体正成为投顾机构拓展私域流量的新阵脚。通过公众号、视频号、微博等渠谈引流，再借助企业微信等器用杀青客户社群的合规化运营，尤其安妥具备线下团队的机构，构建线上线下交融的行状闭环。

　　3、基金大V模式

　　“基金大V模式”是指投顾机构与具有影响力的基金领域自媒体或投资达东谈主（即“大V”）合作，为个东谈主投资者提供投顾行状的一种新兴模式。自2016年兴起以来，基金大V鄙俗活跃于微信公众号、蛋卷基金、且慢、天天基金等级三方平台，通过高频内容输出与陪伴式行状，拓荒信任相关，并借助“一键跟投”功能杀青流量迂回。大V的收入开头包括组合销售提成、基金公司扩充用度、平台品牌合作以及打赏等。

　　这一模式在拓展投顾行状触达面、推动基金大家化方面进展了一定作用，但也暴透露诸多问题，如部分大V缺少系统投研能力、组合照料不法式等。为加强监管，证监会于2021年发布《对于法式基金投资建议行径的奉告》，条目无牌主体不得提供投资建议，推动大V模式进入法式发展阶段。现在，主流合作形状包括“大V入职制”与“组合请托制”，前者由大V加入持牌机构，保留原有组合不竭行状客户；后者则由机构汲取组合照料，大V侧重用户运营。此举有助于普及机构投顾限度，但也濒临组合理念整合、立场互异、客户粘性维系等挑战。

　　基于上述问题，现在遴荐“基金大V模式”的投顾机构数目并不是好多，也不是主流的投顾展业模式。部分机构弃取里面孵化具传播力与专科布景的大V，打造投顾IP，普及品牌影响力与客户行状质地。

　　4、其他业务模式

　　“To B业务模式”指基金投顾机构面向银行、信赖、眷属办公室等金融机构提供投顾行状支柱的一种展业旅途。合作形状千般，如与银行合作时，投顾机构提供专科投顾行状获取看守人费，银行则借此普及钞票照料能力和代销限度，杀青双赢。

　　“投顾机构合作模式”也正在逐渐兴起，该模式是指不同投顾机构之间基于各自上风张开深度合作，共同开展投顾业务，频频采选“策略提供方+行状提供方”的单干方式。以2022年11月博时基金与招商证券合作推出的“博乐固鑫”投顾组合为例，博时基金行为策略提供方，输出投资组合建议与资产确立决策，而招商证券则行为服求实施方，负责客户的账户照料、策略扩充和平方投顾行状。这类合作模式突破了机构之间传统的竞争界限，有助于普及资源驾御效能，有望推动行业行状能力全体升级。

　　现在这类翻新式业务模式虽已在部分机构中试点，但全体限度仍有限。主要受限于传统机构对“组合导向”理念领会不及、销售模式惯性强、里面激发机制未与投顾深度绑定等身分，扩充仍濒临一定挑战。

　　二、基金投顾业务预测

　　1、投资者层面：夯实客户信任，筑牢基金投顾基石

　　尽管连年来基金投顾业务不断鼓吹，投资者招供度有所普及，但仍有广泛成漫空间。笔据证监会数据，限制2023年3月底，基金投顾资产限度占公募基金总限度仅约0.5%，客户数占比不及1%。比较好意思国7–17%的渗入率，我国市集全体渗入率仍偏低。投资者对基金投顾的接受进程不高，一部分源于仅灵验触达小部分指标客户群体，但更为进犯的是，即便触达，投资者仍缺少“为专科行状付费”的理念。行为一种全新的、以客户利益为中心的全请托行状模式，基金投顾尚未在大家投资者中拓荒充分的领会度。同期，受制于现时以家具销售为主的行业形状，投顾行状难以打动客户。国外提醒标明，理念纯熟是投顾发展的基础。现时我国投资者历久投资意志较弱，行状付费意愿受市集波动影响赫然，影响投顾业务的相识性和客户黏性。

　　明天，基金投顾业务要杀青大家化、历久化发展，仍需在投资者西席、行状供给和理念指导等方面持续发力。客户的信任并非一蹴而就，而是依赖于历久、专科的陪伴和相识的行状体验。在实践销售经由中，单只基金家具因结构简陋、扫尾直不雅，更易被接受；而投顾组合策略复杂、波动特征不一，经常难以被投资者充分领略，影响其采选意愿。因此，在策略野心上，投顾机构可合乎普及组合的简略性和可领略度，幸免确立过于复杂，从而裁汰投资者的领会门槛。通过持续、透明的换取机制，主动解说投资逻辑与确立意图，大致匡助客户从“清醒”逐渐迈向“认同”，杀青信任的拓荒与千里淀。举例，部分机构推出以债券市集指数为标的的组合，通过确立一揽子债券基金来模拟指数风险收益特征，有助于投资者直不雅领略并增强持有信心。

　　同期，在投资者西席方面，机构也可合乎迂回念念路。传统模式强调“广而教之”，试图更正所有这个词投资者的领会，但实践迂回成果有限。更可行的方式是将投资者西席视为一种“客户筛选机制”，通过传递明晰的投资理念和行状鸿沟，诱骗理念契合、认同历久投资价值的客户群体，并重心为其提供持续、专科的陪伴与行状，从而拓荒起相识的客户相关与业务粘性。

　　2、家具和行状供给层面：从方法家具到个性行状，猖獗多元化需求

　　在现时“金融为民”的时间布景下，基金投顾业务行为公募基金体系内的进犯翻新试点，承担着连结专科投资能力与大家答理需求的桥梁作用。自试点启动以来，基金投顾在策略导向和行状定位上永恒对峙“以客户为中心”的理念，强调通过专科陪伴杀青历久价值创造，其中枢指标在于获取合理、可持续的文告，而非追求短期收益最大化或单方面放大风险敞口。这种行状理念既体现了对投资者利益的尊重，也构筑了与传统家具销售模式的本体互异，使得基金投顾在猖獗投资者日益多元化、历久化的钞票照料需求方面展现出特有后劲与上风。

　　从行状模式来看，基金投顾永诀于方法化的FOF家具，更强调“千东谈主千面”的个性化组合定制。基金投顾依托系统化的客户画像与动态资产确立机制，大致连合客户的风险承受能力、投资期限、收益指标与流动性条目，依期调仓优化组合结构，杀青更高进程的行状匹配度与客户粘性。这种“投顾+账户”形状，不仅提高了投资行状的精确性，也推动行业逐渐从“家具为中心”向“客户为中心”转型。

　　在资产确立广度方面，跟着监管的逐渐放宽，基金投顾的投资鸿沟正被不断拓展。《公开召募证券投资基金投资看守人业务照料端正（征求见识稿）》提议，允许投顾机构笔据客户需求戒指确立私募基金（比例不跳动5%），为引入多元资产与增强策略弹性提供了策略基础。这一迂回意味着基金投顾在风险收敛框架下，领有了更多维度的资产确立器用，有助于莽撞复杂市集环境下的组合韧性与庄重收益诉求，也为策略互异化与机构进展专科能力提供了更大空间。

　　从发展趋势来看，基金投顾将逐渐从单一组合照料行状，向抽象化、历久化的钞票照料决策延迟。明天，基金投顾的行状内容不仅限于基金确立，还将涵盖大类资产确立、待业金计较、人命周期照料、税务运筹帷幄等领域，确凿成为大家家庭“全人命周期钞票伙伴”。绝顶是在个东谈主待业金轨制鼓吹布景下，基金投顾机构有望深度参与第三支柱养老资金照料，通过智能化投顾行状与历久激发机制，指导投资者构建科学合理的待业金账户资产组合。与此同期，陪伴住户答理理念日益纯熟，投顾行状的接受度与付费意愿也将持续普及，为行业可持续发展注入持久能源。

　　总体来看，基金投顾业务正站在从“试点起步”向“高质地发展”过渡的要道节点上。唯一不竭对峙以客户利益为导向，推动行状模式、策略体系、家具架构与激发机制的协同演进，才能确凿拓荒起与投资者之间的历久信任相关，打造具有中国特质的买方投顾生态。在这也曾由中，基金投顾将不仅是投资器用果然立者，更是钞票照料理念的传递者与陪伴者。

　　分析师：汪璐

　　执业文凭编号：S0870523060005

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背负剪辑：石秀珍 SF183